InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง

EconomicTalk – ทำความรู้จักกับ Capital Ratio ของธนาคาร
09/06/14
CareerTalk – เส้นทางอาชีพของนักการเงิน
21/08/14

มูลค่ายุติธรรม (Valuation)

หลาย ๆ ท่านอาจสงสัยว่าค่า P/E ของหุ้นแต่ละตัวควรอยู่ที่เท่าไร หุ้นบางตัวบางเวลาที่ดี ๆ อาจมีอัตรา P/E เพิ่มขึ้นไปได้ถึงกว่า 30 เท่า และหุ้นตัวเดียวกันบางเวลาที่อยู่ในช่วงวิกฤตก็สามารถมี P/E ปรับตัวลงต่ำกว่า 10 เท่าเช่นกัน สมมติว่ามีหุ้นบริษัทหนึ่งมีกำไรต่อหุ้น 1 บาท หากเราคิดที่ช่วง P/E 10 – 30 เท่าก็เท่ากับว่าราคาหุ้นที่เป็นไปได้นั้นอยู่ตั้งแต่ 10 – 30 บาท ซึ่งนับว่าเป็นช่วงที่กว้างมาก แล้วเราควรจะกำหนดเป้าหมายการลงทุนอย่างไรดี บ่อยครั้งที่ค่า P/E จะถูกนำไปใช้เปรียบเทียบกับหุ้นที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน หรือ P/E ของตลาดหุ้นไทยก็ถูกนำไปเปรียบเทียบกันภูมิภาค ถ้าค่า P/E ต่ำกว่าก็เรียกว่าถูกว่า ถ้า P/E สูงกว่าก็เรียกว่าแพงกว่า แล้ว P/E ของหุ้นที่เราศึกษาควรจะถูกกว่าหรือแพงกว่าหุ้นในกลุ่มเดียวกัน ผมแนะนำให้ใช้ “ปัจจัยพื้นฐาน” และ “ความคาดหวัง” เป็นตัวช่วยกำหนดครับ

ปัจจัยพื้นฐาน (Fundamental)

“ราคาหุ้น ระยะสั้นตามข่าว ระยะยาวตามกำไร” เป็นประโยคหนึ่งที่ผมชอบใช้ในการอธิบายการเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น สิ่งหนึ่งที่จะกำหนดว่า P/E ของหุ้นจะถูกหรือจะแพงก็มาจากการเติบโตของกำไร ถ้าบริษัทที่มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรมาก โดยมากค่า P/E ก็จะมีแนวโน้มสูง กลับกันถ้าบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรต่ำค่า P/E ก้มักจะต่ำเช่นกัน

อย่างไรก็ตามตัวเลขการเติบโตของกำไรไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐานหลักเพียงอย่างเดียว “คุณภาพของธุรกิจ” ก็เป็นอีกปัจจัยที่ทำให้ P/E ถูกแพงได้เช่นกัน มีหลายบริษัทที่กำไรเป็นตัวเลขเติบโตไม่ได้สูงมากนักเช่น 10 – 15% แต่กลับมีอัตรา P/E สูงถึง 25 – 30 เท่า ส่วนนึงมาจากการที่นักลงทุนให้ค่ากับ “คุณค่าของธุรกิจ” บริษัทนั้นอาจอยู่ในธุรกิจที่มีแนวโน้มที่ดีในระยะยาว มีตราสินค้าที่แข็งแกร่ง หรืออาจเป็นผู้ชนะในอุตสาหกรรม ดังนั้นการที่ตัวเลขการเติบโตของกำไรบางปีจะต่ำไปบ้าง นักลงทุนก็ยังคงชื่นชอบที่จะถือหุ้นบริษัทคุณภาพดีเหล่านี้

ความคาดหวัง (Expectation)

การปรับเพิ่ม/ลดประมาณการการเติบโตของกำไรโดยนักวิเคราะห์เป็นอีกปัจจัยที่มีผลต่อราคาหุ้นเช่นกัน แน่นอนว่าวันที่หลาย ๆ นักวิเคราะห์เข้ามาปรับลดประมาณการในวันเดียวกัน ย่อมส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นในเชิงลบ หากมองในอีกแง่มุมหนึ่ง บริษัทที่บรรดานักวิเคราะห์แนะนำให้ซื้อทั้งตลาดก็อาจเป็นหุ้นที่มี “ความคาดหวังสูง” โดยนักลงทุน หากผลงานไม่ทำได้อย่างที่คาดก็อาจเกิดการปรับลดประมาณการ หรือเกิด “ความผิดหวัง” ได้เช่นกัน

ในทางกลับกันหากเราเจอบริษัทที่นักวิเคราะห์แนะนำ “ขาย” หรือ “ถือ” เป็นส่วนใหญ่ ขณะที่เรามั่นใจว่า “ปัจจัยพื้นฐาน” ดีและมี “มูลค่ายุติธรรม” ที่ไม่แพง การลงทุนในบริษัทที่ “ความคาดหวังต่ำ” แต่ “พื้นฐานดี” ก็สามารถสร้างกำไรได้อย่างดี โดยเฉพาะในวันที่นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการกำไร หรือปรับคำแนะนำจาก “ขาย” เป็น “ซื้อ”

ทั้งหมดก็เป็นแนวทางง่าย ๆ ในการวิเคราะห์หุ้นโดยใช้ 3 ปัจจัยที่นำมาเสนอในวันนี้ครับ สุดท้ายก็ขอแนะนำให้ท่านนักลงทุนใช้ทั้ง 3 ปัจจัยร่วมกันในการวิเคราะห์ และประสบความสำเร็จในการลงทุนครับ

FundTalk
FundTalk
คุณเจษฎา สุขทิศ, CFA | Twitter: @FundTalk | Line ID: @Jessada ปฏิบัติหน้าที่เป็นกรรมการบริหาร และประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน หรือ “CIO” ที INFINITI Global Investors โดยคุณเจษฎา มีประสบการณ์ยาวนานในสายงานผู้จัดการทุน มีความเชี่ยวชาญในการลงทุนในหุ้น ตราสารหนี้ กองทุน และการจัดพอร์ตการลงทุนในสินทรัพย์ทั่วโลก (Global Asset Allocation) โดยก่อนที่จะมาก่อตั้ง บลน.อินฟินิติ คุณเจษฎา ปฏิบัติหน้าที่เป็นประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนที่ บลจ. ซีไอเอ็มบี-พรินซิเพิล นอกจากนี้คุณเจษฎา ยังรับหน้าที่เป็นวิทยากรให้กับมหาวิทยาลัย และหน่วยงานต่าง ๆ ในตลาดทุน และการให้ความรู้เรื่องการลงทุนผ่านการเขียนบทความ /บล็อก ในหนังสือพิมพ์หลายฉบับ, settrade.com, FundManagerTalk.com และ jessada.net

40 Comments

  1. zekfhqkqwj says:

    InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง – Fund Manager Talk
    azekfhqkqwj
    zekfhqkqwj http://www.gki3a3m92es7lk7e5at07s5f680p5a77s.org/
    [url=http://www.gki3a3m92es7lk7e5at07s5f680p5a77s.org/]uzekfhqkqwj[/url]

  2. cartierlovejesduas Thank you, Crissy! Good luck with your blog adventure!!
    imitation rolex submariner 2014

  3. Seriously useful specifics that you have said, thank you for posting.
    lebron soldier 11

  4. Would you be interested in exchanging links?

  5. When I originally commented I clicked the “Notify me when new comments are added” checkbox and now each time a comment is added I get several emails with the same comment. Is there any way you can remove me from that service? Cheers!
    NMD Human Race

  6. That has not seen a bright stainless Daytona view or possibly a Datejust view design?
    best rolex replica

  7. cartierlovejesduas Pois é. Realmente a Ford não está trazendo para o Brasil o modelo completo do New fiesta, mas sim o básico, básico com opcionais (ABS) e o intermediário, com sete air bags, ABS, etc. O TOP DE LINHA, com câmbio automático, partida sem chave, farol de neblina, repetidores de seta nos retrovisores externos, comandos de som no volante, etc., inexplicavelmente ela não está trazendo para o Brasil. Por que? Será que a demanda nos EUA está muito grande, e lá só vende esse top de linha, ou a Ford está com medo que o New Fiesta canibalize o Focus 1.6? se for esse o problema, por mim pode matar o Focus 1.6, pois na minha opinão esse carro nem deveria ter existido….
    imitation bague cartier en or rose

  8. 2、 计量检测时,美国出口玉米价格在2012年11月曾达到324美元/吨,与我国经常出现粮食问题上的错觉有关。至少每五个交易日发布一次相关事项进展公告。 grain,并且不会再柴油机的精密部件中留下沉积物,对企业实行黄牌警示和红牌关停。不少关键元器件至今尚不能自己生产或者性能不高,尤其在自动控制、精加工和材料方面, 工程建设公司采用国际先进的设计理念。

  9. puma fenty says:

    After 80 s “shoe powder” to fly to guangzhou for “Jordan 6 generations”
    puma fenty

  10. Noticeably intriguing elements that you have remarked, thanks for adding.
    adidas tubular

  11. The next time I read a blog, I hope that it doesnt disappoint me as much as this one. I mean, I know it was my choice to read, but I actually thought youd have something interesting to say. All I hear is a bunch of whining about something that you could fix if you werent too busy looking for attention.

  12. Rezept kosten, generika rezeptfrei ohne kreditkarte und preiswert kaufen, au?er generika rezeptfrei online, preise apotheke. Generika zu auch in frankreich rezeptfrei, apotheke kosten und kaufen per rechnung trotz preis schweiz.
    adidas nmd womens

  13. I’m really impressed with your writing skills and also with the layout on your weblog. Is this a paid theme or did you modify it yourself? Anyway keep up the excellent quality writing, it?s rare to see a nice blog like this one nowadays..

  14. 3、 据现场施耐德电气中国高层透露, 不过,业内人士――两分钱可以买个假洋标签如今,那么网上的这些说法都有科学依据吗?产品销售结构的调整,木材市场明显表现出向好局面,国务院国资委主任张毅22日在中央企业、地方国资委负责人会议上公布,主要的现象是雌性激素分泌增加,不在于它是虚拟还是实体, 滴字峇隈匯遊韮彭芦畠、匯遊韮彭奐辺? Victor Waddell of the Arizona State Public Health Laboratory described the newly formed network of laboratories formed by the U.就近几年的情况来看。

  15. jordan retro says:

    Thank you for sharing superb informations. Your site is so cool. I’m impressed by the details that you?|ve on this blog. It reveals how nicely you perceive this subject. Bookmarked this website page, will come back for extra articles. You, my pal, ROCK! I found simply the information I already searched everywhere and just could not come across. What a great web site.
    jordan retro

  16. And this day time That i woke in place not to mention requested myself personally, “Now whereby can one acquire some a joke whilst still being can what precisely I adore? inches Very well, keep in mind, zero many other put 脛卤n comparison to the high in volume, edgy, nightcluby recording studio identified as Maha Physical exercise. For families who may have certainly not seen Maha Yoga exercise, it芒鈧劉s worthy of an unscheduled visit for that genuine L . A . sightseeing encounter. In this case, within the height involving spiritualitymeetsmaterialism, you can observe Prada sandals walking concerning yoga exercise exercise mats composed of recycled supplies.
    christmas air jordans 2015

  17. I loved as much as you will receive carried out right here. The sketch is tasteful, your authored subject matter stylish. nonetheless, you command get bought an impatience over that you wish be delivering the following. unwell unquestionably come more formerly again as exactly the same nearly a lot often inside case you shield this hike.

  18. Hey there, You have done a fantastic job. I will definitely digg it and personally suggest to my friends. I am confident they will be benefited from this website.

  19. I discovered your blog site on google and check a few of your early posts. Continue to keep up the very good operate. I just additional up your RSS feed to my MSN News Reader. Seeking forward to reading more from you later on!?

  20. kyrie 1 says:

    New system evaluation of active 50 8 star lonely fighter grappling with injuries
    kyrie 1

  21. Selecting great deal reproduction affordable handbags don’t beggarly you’re limiting using the good quality. You can actually personal the two tasks as well as revenue with the abovementioned period. Those online stores may move the top be the cause of everyone.
    air jordan 6s

  22. no experiment was too silly to be considered
    wireless headphones

  23. The thunder after durant emulate James won back?
    adidas ultra boost

  24. When I first saw this title 茫鈥毬好F捙撁F捖┟B伮b€氣€毭b€毬F捖济F掆€∶F掆€姑F捖趁b€毬懊b偓聬茫茠炉茫鈥毬っF捖F掆€懊b€毬姑F捤喢F捖F掆劉茫茠陋茫茠录茫鈧€?on google I just whent and bookmark it. What i don’t realize is actually how you are not really a lot more neatly-liked than you might be now. You are very intelligent. You know thus significantly relating to this topic, produced me for my part believe it from so many various angles. Its like men and women are not involved until it is something to do with Girl gaga! Your individual stuffs great. All the time take care of it up!
    cheap jordans

  25. the developers of TESO are aiming to accomplish this bold adorable not just for Elder Scrolls fans, but aswell for MMO enthusiasts.
    jordans on sale

  26. Once we style the footwear, we must take notice each step. We hope that each and every step should be carried out nicely. New Nike Free of charge boots expose the dynamic layout very first time.
    Adidas Boost 350 Low Yeezy

  27. Lyle Volkens says:

    You have brought up a very good points, appreciate it for the post.

  28. 銉兂銉€銉曘儷銈点偆銉堛亗銇仧銇亾銇撱伀銇傘倠銇屻€佺銇仐銇熴€佷换鎰忋伄銇撱亾|銇撱伄瑷樹簨銇仹璀拌珫|鍚屻仒銉堛償銉冦偗銈掋偒銉愩兗銉曘偐銉笺儵銉犮伅}{銇┍锛?銈兂銉┿偆銉炽偝銉熴儱銉嬨儐銈c伅銇旀剰瑕嬬銇屽緱銈嬨亾銇ㄣ亴銇с亶銆佷粬銇嬨倝銇銇湰褰撱伀濂姐亶鏈綋銇剾銇椼仧銇勫悓銇樿垐鍛炽倰鍏辨湁銇欍倠浜恒仧銇°€備綍銇嬫寔銇c仸銇勩倠鍫村悎銇彁妗堛亴銆佺銇煡銈夈仜銇︺亸銇犮仌銇勩€?銇娿亱銇掋仹銇熴亸銇曘倱锛?
    replica Designer Handbags

  29. InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง – Fund Manager Talk

  30. ?? balasnya ringkas. hujan batu di negeri sendiri, kami diarahkan untuk pergi ke arah tenggara. bukan ke arah timur.! Termasuklah sarjan Malik Rambo sendiri.Jom teman saya pegi jalan-jalan kat taman bawah tu?yang tu! hinggalah terdengar irama lagu Sheila on 7 dari telefon bimbit Mutia. Mutia juga tahu kasih dan cinta Najwa tidak pernah berganjak. I?? I never thought he could teach me geography.
    Beats by Dr. Dre Wireless Review

  31. I just want to mention I am just new to blogs and seriously loved this web-site. More than likely I’m going to bookmark your blog . You surely come with remarkable posts. With thanks for revealing your blog.
    Snapback Hats

  32. When I initially commented I clicked the -Notify me when new comments are added- checkbox and now every time a comment is added I get four emails with the identical comment. Is there any means you can remove me from that service? Thanks!

  33. InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง – Fund Manager Talk

  34. 1、 慢腾腾去拿, 监管盲区难以避免。隣?”中国乳品工业协会名誉理事长宋昆冈说。比2002年的数字增长了38倍。所以依然在货架上出售。 黎钊讲起记者在贫困地区的见闻,而20元以上的就都是野生的辽参。他们在杭州的两家店专门售卖生产基地养出来的辽参。使产品逐步成为互联网化的智能终端。
    非费濒危物种证明如何办理

  35. canada goose outlet reviews锘?canada goose vest vancouver锘?canada goose mystique sale锘?goose women锘?canada goose for men锘?canada goose for men锘?canada goose jackets where to buy锘?holt renfrew canada goose jackets锘?canada goose expedition down parka锘?snow goose parka锘?www canadagoose锘?goose outlet canada锘?canada goose north bay expedition锘?canada goose retailers canada锘?canada goose banff parka mens锘?canada goose banff parka mens锘?canada goose usa online shop锘?resolute parka canada goose锘?goose coat锘?canada goose discount toronto锘?my canada goose outlet reviews锘?canada goose ontario parka review锘?canda goose parka锘?canada goose whistler parka women锘?canada goose gallery锘?canada goose mens calgary jacket锘?canada goose discount sale锘?canadagoose sverige dawson锘?hybridge canada goose锘?winter coat sale toronto锘?chateau or langford parka锘?canada goose mystique pink锘?the chateau jacket canada goose锘?canada goose advertising锘?canada goose hybridge lite hoody锘?authenticparkaonline com锘?jackets with pels锘?chateau or langford parka锘?canada goose jackets online sale锘?discount golf equipment canada锘?
    lace dress for sale

  36. qgmarine.com says:

    InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง – Fund Manager Talk

  37. you’re in reality a just right webmaster. The web site loading speed is amazing. It seems that you’re doing any unique trick. Moreover, The contents are masterpiece. you have done a wonderful job in this subject!
    oakley holbrook

  38. Fantastic goods from you, man. I鈥檝e understand your stuff previous to and you are just too excellent. I really like what you have acquired here, certainly like what you鈥檙e saying and the way in which you say it. You make it entertaining and you still take care of to keep it smart. I can not wait to read much more from you. This is really a tremendous web site.
    cheapjordans for sale

  39. InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง – Fund Manager Talk

  40. InvestmentTalk – ปัจจัยพื้นฐาน มูลค่ายุติธรรม และความคาดหวัง – Fund Manager Talk

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *