Sakunphat: เกิดความสงสัยว่า การหาจุดสมดุลย์ระหว่าง ความเสี่ยงด้านมูลค่าที่อาจลดลง (ผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จาก MTM) กับ ความเสี่ยงด้านรายได้ที่อาจลดลง (เนื่องจากไม่กล้าซื้อตัวยาวตั้งแต่แรก) จะใช้หลักพิจารณาอย่างไรได้บ้างครับ และมีความเห็นอย่างไรในกรณีของผมขอบคุณครับ  

( REPLY )

สำหรับผมมักใช้ Horizontal return analysis ครับ

Bloomberg Function : IYC9

ผมขออนุญาตยกคำตอบไปไว้ใน webboard นะครับเพราะสามารถแปะรูปประกอบได้

http://fundmanagertalk.com/forum/Investment/question-economic-stock-yield-curve/

ผมดูข้อมูลประกอบไว้ 2-3 รายการ

1. Govy Yield Curve ซึ่ง Long-end ขณะนี้เแบนราบมาก ขณะที่ TTM อายุไม่เกิน 5 ปี ค่อนข้างชัน
2. Spread ของตราสารหนี้ภาครัฐและภาคเอกชน ผ่านจุดกว้างสุดไปแล้วและเริ่มแคบลง (ผมดูฉพาะของ portfolio ของผมที่มี Duration ในช่วง 2-3 ปี)
3. Spread ของ Rating A- และของ BBB+ ต่างกันค่อนข้างมาก

ข้อจำกัด

1. ผมมีต้นทุนเงินทุนระดับหนึ่ง (รับเิงินฝากจากประชาชน)
2. ถ้าเกิดขาดทุน MTM จะกระทบต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
3. ถ้าการลงทุนได้ผลตอบแทนต่ำ จะกระทบต่อ NIM และกำไรสุทธิ

ที่ผ่้านมาในช่วงปลายขาลง มักจะเน้นลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้น – สั้นมาก เช่น B/E 3-6 เดือน
และ Rollver ไปเรื่อย ๆ โดยเลี่ยงตัวกลาง (2-5 ปี) เพื่อลดโอกาสในการขาดทุน Mark-to-market กรณีที่ดอกเบี้ยขึ้น แต่ตัวยาว (6 ปีขึ้นไป) ที่ให้ YTM สูง (5.5% ขึ้นไป) ก็ยังพอซื้อได้
และเมื่อในระยะต่อไป yield curve ปรับขึ้นสูงพอสมควรแล้ว จึงเริ่มลงทุนในตัวยาว

เกิดความสงสัยว่า การหาจุดสมดุลย์ระหว่าง ความเสี่ยงด้านมูลค่าที่อาจลดลง (ผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จาก MTM) กับ ความเสี่ยงด้านรายได้ที่อาจลดลง (เนื่องจากไม่กล้าซื้อตัวยาวตั้งแต่แรก) จะใช้หลักพิจารณาอย่างไรได้บ้างครับ และมีความเห็นอย่างไรในกรณีของผม

ขอบคุณครับ