Discount Rate (DR) ซึ่งสะท้อนระดับความเสี่ยงของ PFund เป็นตัวแปรที่ค่อนข้างถกเถียงกันพอสมควรในการประเมินมูลค่าพื้นฐานครับ เนื่องจากแต่ละท่านก็มีมุมมองเกี่ยวกับปัจจัยความเสี่ยงแตกต่างกันไป และระดับความเสี่ยงก็แปรเปลี่ยนไปตลอดเวลา

ในบทความนี้ผมใช้ Internal Rate of Return มาเป็น DR ครับ เพราะเห็นว่าพอจะสะท้อนระดับความเสี่ยงของของ PFund ได้พอสมควร เนื่องจากได้มาจากการคำนวณผ่านราคาตลาดของ PFund ตัวนั้น ๆ (ตามบทความตอนที่ 1) จึงอาจเรียก IRR ตามแนวทางนี้ว่า Implied Discount Rate (อัตราคิดลดที่ได้มาโดยนัย)

อย่างไรก็ดี ในการตัดสินใจลงทุนจริง ผมจะทดลองสร้างกราฟด้วย DR หลายๆ ค่า และส่วนใหญ่จะเอนไปทางที่ Conservative มากขึ้น (เพิ่ม DR ขึ้น) แล้วดูว่ามูลค่าพื้นฐานจะเปลี่นแปลงไปมากน้อยเพียงใด หากอยู่ในช่วงที่ยอมรับได้ (หากเกิดกรณีแย่สุดแล้วยังขาดทุนไม่มาก) ก็น่าสนใจลงทุนครับ